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歐洲近來發生的兩件事足以被稱為有可能引發危機的“雷曼時刻”

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歐洲近來發生的兩件事足以被稱為有可能引發危機的“雷曼時刻”

據《日本經濟新聞》10月2日報道,全球債券和股票市值正在急速縮水。2022年4月到9月,股市債市累計蒸發44萬億美元,成為歷史上下降最快的一個半年。債券價值下跌主要源于創紀錄的激進加息,而包括英國養老金基金在內的意想不到的領域也已經出現危機萌芽。

通脹加劇勢頭仍然不減,包括美聯儲在內的多國央行今年夏天紛紛加強緊縮態勢。美國10年期國債收益率在9月28日突破4%,是2010年以來的最高值,與收益率呈反向波動的債券價格隨即暴跌。

全球債券市場余額在今年4月到9月減少20萬億美元至125萬億美元,是有可追溯數據的1990年以來下降最多的一個半年。德意志銀行指出:“全球債市已經出現自1946年以來的首個熊市。”

出于對激進加息可能引發經濟衰退的擔憂,股票市場在9月底表現低迷。美國道瓊斯工業平均指數在4月到9月間下跌17%,全球股票市值總額也比3月底的110萬億美元減少24萬億美元。降幅高于雷曼沖擊發生后的2008年10月到2009年3月期間的水平,是2001年以來的最大降幅。

債市與股市合計縮水的44萬億美元相當于全球國內生產總值(GDP)的一半。通常,債券價格下跌會被作為持有這些債券的金融機構和投資者的損失吸收掉,但因4月到9月的損失過于巨大,市場對于引發“系統性金融風險”的擔憂情緒正在上升。

9月29日,紐約證券交易所的交易員正在關注實時行情。(歐洲新聞圖片社)

歐洲近來發生的兩件事足以被稱為有可能引發危機的“雷曼時刻”。

在英國,由于國債暴跌,養老金利率掉期交易開始面臨估值損失和保證金不足,從而引發拋售國債的連鎖反應。因為可能引發養老金破產,英格蘭銀行不得不出手購買國債救市。歐洲電力企業的套期保值交易導致估值損失激增,被迫要求追加擔保。北歐各國政府也開始對電力企業提供資金援助。

這些交易并沒有受到充分監管,激進加息和價格劇烈波動導致不可思議的危機的風險某種程度上已經顯現。包括掉期交易在內的場外金融衍生品交易余額按照名義金額計算已經激增至600萬億美元之巨。

市場萎縮導致政府和企業都難以籌措資金,也有引爆因低利率而激增的全球債務問題的風險。

低信用評級的企業債券的收益率在美國平均達到9.5%,歐洲是8%,這一數字跳漲至一年前的2到3倍。企業無法再發行債券,只能靠去年籌措的“儲備”維持生計。

因過度投資導致債務激增的亞洲房地產企業的低信用評級公司債也無人問津。按照高盛的說法,即便在這些企業回避了系統性金融風險,其海外發行債券中的45%也可能在今年陷入債務違約。

新興國家也很難以美元計價的債券籌措資金,美元升值實際上也加劇了這些國家的債務負擔。美聯儲副主席布雷納德在9月30日說:“我們需要對(新興經濟體的)金融脆弱性給予關注。”如果放寬緊縮政策,通脹將無法得到遏制,如果過于急躁,又可能引爆危機。決策者面臨艱難的選擇。

反觀日本,日本銀行繼續推行量化寬松政策,債券價值下跌幅度較小,日經股指在4月到9月間也僅下跌7%。但是外債投資難度加大等影響已經出現,如果危機加劇,日本經濟也將不可避免陷入惡化。

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